01 穩(wěn)增長背景下，基建的市場需求有所提升

　　2021年12月中央經(jīng)濟會議明確提出，2022年經(jīng)濟工作要“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進”，以應(yīng)對需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，對穩(wěn)增長的態(tài)度明顯加碼。這是繼2014年和2018年底后，國家重提“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”。長期以來，我國基建作為逆周期調(diào)節(jié)工具，是托底經(jīng)濟的重要工具之一，在目前經(jīng)濟壓力增大的預(yù)期下，政府對于基建項目的需求有所提升。

　　近期，國家發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于加快推進基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）有關(guān)工作的通知》。加快推進基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點有關(guān)工作，將有利于降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，防范和化解隱性債務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)再投資能力，提升基礎(chǔ)設(shè)施運營效率，促進投資良性循環(huán)。對有運營業(yè)務(wù)的建筑企業(yè)來說，REITs為新老基建增加了退出方式，有助解決負(fù)債率偏高、項目回收期長的問題。

　　02 基建投資或?qū)⑻崆鞍l(fā)力

　　一般來說，地產(chǎn)新項目開工的時間會滯后于拿地時間6～7個月，參考2021年三四季度拿地情況，預(yù)計2022上半年地產(chǎn)投資增速壓力仍較大。在此背景下，包括特高壓、儲能、光風(fēng)電等在內(nèi)的基建投資，便成為了2022年尤其是上半年經(jīng)濟增長的重要抓手之一。

　　2021年末項目審批核準(zhǔn)數(shù)量明顯提升。從23個省份投資項目審批來看，1～11月國家發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投項目84個，總投資7570億元，單11月份來看，共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項目14個，總投資2615億元，進入年末，審批核準(zhǔn)項目數(shù)量和金額出現(xiàn)明顯增量。

　　2021年財政支出的力度偏弱，發(fā)力也較晚，預(yù)計明年會類似2019年，財政提前發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟。中央經(jīng)濟會議中已明確要實施減稅降費、財政方面加快支出進度，適度超前開展基建投資，2022年基建投資或有望提前布局。

　　03 “新基建”將成為基建重要增長點

　　2021年中央經(jīng)濟會議中提到，要正確認(rèn)識和把握“碳達峰”與“碳中和”，并首次提出傳統(tǒng)能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上，要增加新能源的消納能力，推動煤炭和新能源組合的優(yōu)化。

　　能源設(shè)施建設(shè)是高效利用能源的基礎(chǔ)，若能源基礎(chǔ)設(shè)施不完善或不理想，將嚴(yán)重影響能源的發(fā)揮，因此，需要考慮增加新的基礎(chǔ)設(shè)施，或?qū)υO(shè)施加以改善和實現(xiàn)現(xiàn)代化，以便更高效率地生產(chǎn)、加工、輸送和分配。新能源基礎(chǔ)設(shè)施包括水壩、發(fā)電廠、智能電網(wǎng)等領(lǐng)域，以新能源為主的電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或?qū)⒊蔀?022年基建投資的重要增長點。

　　發(fā)改委、國家能源局于2021年7月發(fā)布《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出到2025年，要實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)模化發(fā)展轉(zhuǎn)變，裝機規(guī)模達3000萬千瓦以上。2021年10月，國務(wù)院頒布的《2030年前碳達峰行動方案》指出，應(yīng)全面推進風(fēng)電、太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質(zhì)量發(fā)展，堅持集中式與分布式并舉，加快建設(shè)風(fēng)電和光伏發(fā)電基地。未來，光伏、風(fēng)電、儲能或?qū)⒊蔀榫G電資產(chǎn)的主要投資領(lǐng)域。

　　（作者：廣發(fā)基金研究發(fā)展部 陳偉波）

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