2025中央經(jīng)濟工作會議召開 頭部公募解讀：有助于穩(wěn)定社會預期和市場信心
2026-01-08來源：財聯(lián)社
中央經(jīng)濟工作會議12月10日至11日在北京舉行。會議分析了當前經(jīng)濟形勢，并對2026年經(jīng)濟工作進行了部署。
本次會議對當前經(jīng)濟形勢作出研判，提出“老問題、新挑戰(zhàn)仍然不少，外部環(huán)境變化影響加深，國內供強需弱矛盾突出，重點領域風險隱患較多。這些大多是發(fā)展中、轉型中的問題，經(jīng)過努力是可以解決的”。會議同時用全新的“五個必須”總結了對做好新形勢下經(jīng)濟工作的新認識和體會。廣發(fā)基金認為，這既體現(xiàn)了直面外部沖擊與挑戰(zhàn)的“實事求是”的態(tài)度，又展現(xiàn)了我國經(jīng)濟頂壓前行、向新向優(yōu)發(fā)展的定力，經(jīng)濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變。
對于明年經(jīng)濟工作的政策取向，會議強調“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應”，廣發(fā)基金認為，這個新提法意味著后續(xù)政策將更注重財政與貨幣、總量與結構、存量盤活與增量優(yōu)化的協(xié)同發(fā)力，以實現(xiàn)“穩(wěn)中求進、提質增效”的雙重目標。
從總量政策來看，政策基調沒有變，即更加積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策，顯示出較強的政策連續(xù)性、穩(wěn)定性，有助于穩(wěn)定社會預期和市場信心。
財政政策方面，今年提出保持必要的財政赤字、債務總規(guī)模和支出總量，這意味著財政支出的力度和強度有保障，預計明年廣義財政或有小幅擴張。
貨幣政策方面，對降準降息等政策工具首提“靈活高效”，并強調把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為重要考量。這一判斷契合當前經(jīng)濟形勢，也為未來政策操作明確了主線。中性預期下，明年或仍有降息機會。
會議同時明確了明年經(jīng)濟工作的八項重點任務。廣發(fā)基金表示，從資本市場視角來看，產(chǎn)業(yè)政策的重心將主要在兩重投資、服務消費、AI終端補貼等部分內需領域和科技創(chuàng)新、反內卷等領域。其中，“堅持內需主導，建設強大國內市場”居于首位，凸顯了內需的重要性。與去年相比，內需方面今年提出優(yōu)化“兩新”政策實施，清理消費領域不合理限制措施，釋放服務消費潛力，優(yōu)化實施“兩重”項目，高質量推進城市更新等，將推動投資止跌回穩(wěn)，支持提振消費和擴大投資的政策發(fā)力點將進一步拓展。預計明年“兩重”投資有望增加，地產(chǎn)、汽車領域限購措施或將放開，養(yǎng)老、文旅、餐飲等重點支持服務領域以及AI終端應用、智能穿戴設備等“兩新”領域有望新增補貼。
對于資本市場，會議提出持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革。繼“十五五”規(guī)劃建議強調“健全投資和融資相協(xié)調的資本市場功能”后，中央經(jīng)濟工作會議使用“持續(xù)深化”這一表述，再次體現(xiàn)明年資本市場開展投融資改革的重要性。增強市場吸引力與包容性、吸引更多長期資金入市等，仍將成為改革的重要發(fā)力點，未來資本市場基礎制度有望持續(xù)完善，投融資環(huán)境有望繼續(xù)優(yōu)化，資本市場的韌性也將進一步增強。
廣發(fā)基金分析指出，在此背景下，2026年的資本市場表現(xiàn)仍然值得關注。對于股市，短期海外擾動的因素逐漸消退，年底可考慮逢低布局明年春季行情。結構上，政策對于科技創(chuàng)新、反內卷、服務消費等方向支持有望加碼，重點關注科技、資源、新消費等領域，中長期繼續(xù)看好出海方向引領的市場主線。對于債市，短期貨幣政策再度強調靈活運用降息降準，有利于改善市場情緒，可以適度關注當前高賠率的品種，基于賠率做逆向交易。
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